in Le Journal des Finances - Semaine du 11 Février 2006

les valeurs françaises

ARTPRICE.COM

Le chiffre d'affaires devrait doubler en 2006.

PRISE PARTIELLE DE BENEFICES

Après avoir réalisé un parcours boursier spectaculaire en 2005, le titre Artprice.com a débuté l'année e, fanfare avec un gain supérieur à 50%. L'action cote aujourd'hui au-dessus de son prix d'introduction en Bourse (19,06 euros), en janvier 2000, à la grande satisfaction de Thierry Ehrmann, président du premier site mondial d'informations sur le marché de l'art. Ce dernier récolte enfin les fruits d'un colossal travail de constitution d'une base de données unique à laquelle il a consacré environ 27 million d'euros d'investissements entre 2000 et 2004. Aujourd'hui Artprice.com dispose d'un catalogue unique dans lequel chaque artiste est référencé à l'aide d'un identifiant. Mais le véritable changement s'est opéré il y a un an, lorsque la société a offert à ses 900.000 abonnés la possibilité d'acheter et de vendre des œuvres d'art au travers de petites annonces payantes. Le groupe a ensuite élargi son offre aux professionnels du secteur. Les résultats 2005 devraient donc confirmer le succès du site. En un an, le chiffre d'affaires est passé de 2,4 millions à 3,5 millions d'euros, soit une progression de 46 %. Pour la première fois, Artprice.com devrait sortir du rouge et publier, selon nos estimations, un bénéfice net d'environ 0,9 millions d'euros. La société affiche une situation financière saine, avec une trésorerie nette d'environ 4 millions d'euros et des fonds propres estimés à 8 millions.

La croissance des ventes et des profits devrait être encore plus importante cette année, puisque le chiffre d'affaires devrait au minimum doubler alors que les charges d'exploitation devraient se stabiliser autour de 2,5 millions d'euros. Près de 80.000 œuvres ont transité pas le site Artprice.com l'an dernier, et la direction mise sur 210.000 œuvres en 2006, soit environ 70 % du marché du fine art (marché hors immobilier, arts décoratifs et arts premier), grâce à son partenariat avec la plate-forme bancaire Paypal (groupe e-Bay). Deux autres sources de revenus devraient contribuer à doper les performances du groupe. D'une part, depuis décembre 2005, Artprice.com perçoit des commissions d'environ 0,8 % sur les transactions réalisées via le site. Et, d'autre part, le groupe a lancé en début d'année Artpricing, un service d'estimation d'œuvres d'art auquel ont accès ses clients moyennant la somme de 69 euros. Les retombées financières de ces deux activités n'ont pas encore été chiffrées. D'autres projets pourraient être annoncés dans les prochaines semaines.

Nous tablons pour 2006 sur un bénéfice net de 4,5 millions d'euros, capitalisé 33 fois au cours actuel, ce qui n'est pas exagéré si la dynamique se poursuit. Nous restons convaincus que la valeur offre un réel potentiel de croissance, mais compte-tenu des forts mouvements spéculatifs constatés durant les séances des 9 et 10 février, nous conseillons de prendre une partie des bénéfices autour de 30 euros.

C.R.

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